KAIYUN网页 开云com24华股01 : 华西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

　　原标题:24华股01 :华西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

　　注：1. 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在微小差异系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币，财务数据除非特别说明均为合并口径；2.本报告中涉及净资本等风险控制指标均为母公司口径；3. 2023年 1－9月财务报告未经审计，相关指标未经年化；4.本报告中，“/”表示该项数据未获取.

　　证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208证券公司主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208

　　注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019年 8月 1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号

　　二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

　　五、本报告系联合资信接受华西证券股份有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

　　增至 26.25亿元，公司股票简称“华西证券”， 境外业务、期货、另类投资、私募基金管理在内股票代码“002926.SZ”。截至 2023年 9月末， 的其他业务等。截至 2023年 9月末，公司共设公司注册资本和实收资本均为 26.25亿元，泸州 有 23家分公司和 117家证券营业部，分布于全国各主要省市；截至 2023年 9月末，公司在四

　　化房地产调控政策、深化资本市场改革、稳住外 2022年国内证券市场有所波动，证券公司贸外资基本盘、提振汽车和家居等大宗消费、优 业绩表现一般，经营易受市场环境影响，具有波化调整稳就业政策；三季度，根据 7月中央政治 动性；证券公司业务同质化严重，头部效应显著，局会议决策部署，宏观政策聚焦于调整优化房地 中小券商需谋求差异化发展道路。2023年行业产政策、活跃资本市场、促进民营经济发展壮大、 严监管基调持续，利于行业规范发展；随着资本加大吸引外商投资力度等方面。 市场改革持续深化，证券公司运营环境有望持续2023年前三季度，宏观政策调控着力扩大 向好，整体行业风险可控。

　　内需、提振信心、防范风险，国民经济持续恢复证券公司业绩和市场高度挂钩、盈利波动性向好，生产供给稳步增加，市场需求持续扩大， 大。2022年，股票市场表现低迷，市场指数震荡就业物价总体改善，发展质量稳步提升，积极因 下行，交投活跃程度同比下降；债券市场规模有素累积增多。初步核算，前三季度，国内生产总 所增长，在多重不确定性因素影响下，收益率宽值 91.30万亿元，按不变价格计算，同比增长 幅震荡。受此影响，2022年证券公司业绩表现同5.2%。第三季度国内生产总值同比增长 4.9%。 比明显下滑。

　　恢复，制造业投资保持强势。后续政策将以落实 行业分层竞争格局加剧，行业集中度维持在较高已出台的调控措施为主，稳中求进。信用环境方 水平，中小券商需谋求差异化、特色化的发展道面，2023年前三季度，社融规模显著扩张，信贷 路。

　　结构有所改善，但是居民融资需求总体仍偏弱， “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新且企业债券融资节奏同比有所放缓。银行间市场 《证券法》等纲领性文件的出台，将进一步推动流动性整体偏紧，实体经济融资成本明显下降。 资本市场和证券行业健康有序发展。2023年，证展望 2023年第四季度，特别国债发行支撑 券公司预计将继续平稳经营，发生重大风险事件基建投资增速保持高位，汽车消费增速延续上升 概率较小，但仍需关注投资银行、资产管理等业态势，经济主体信心持续上升，经济增长将延续 务内控制度的健全情况以及开展项目过程中的前三季度较快态势。前三季度 GDP同比增长 尽责情况，重大的涉及业务资质暂停的处罚仍是5.2%，有力保障了实现全年5%的经济增长目标。 影响券商个体经营的重要风险之一。

　　据国家统计局测算，第四季度 GDP同比增长 4.4% 未来，随着“健全多层次资本市场体系”“提以上即可完成全年经济增长目标。因此，第四季 高直接融资特别是股权融资比重”“全面实行股度关键是继续落实已经出台的宏观调控政策，坚 票发行注册制”等资本市场改革目标的持续推进，

　　境有望持续向好，证券公司资本实力、资产规模 截至2023年9月末，公司已获得银行授信规以及盈利能力有望增强。 模合计约680亿元，已使用约106亿元。公司授信完整版证券行业分析详见《2023年三季度 充足，间接融资渠道畅通。

　　接持股比例为28.52%，公司实际控制人为泸州 公司根据《关于在深化国有企业改革中坚持市国有资产监督管理委员会。 党的领导加强党的建设的若干意见》《公司法》《证券法》《证券公司监督管理条例》等法律法

　　泸州市经济和信息化委员会党组书记、主任，泸 公司营业总收入波动下降，其中2022年降幅高于州市委组织部副部长，泸州市经济和信息化委员 行业平均水平；公司业务以经纪及财富管理业务会党组书记、主任，泸州市委组织部副部长，市 为主，业务结构有待优化。2023年1－9月，公司人力资源和社会保障局党组书记、局长，泸州市 营业总收入和净利润同比有所增长。

　　委组织部副部长，市人力资源和社会保障局党组 公司所经营的业务板块包括经纪及财富管书记、局长，泸州市委组织部副部长，市人力资 理业务、投资业务、投资银行业务、资产管理业源和社会保障局党组书记、局长、一级调研员， 务、信用业务、公募基金管理业务和其他业务，泸州市财政局党组书记、局长、一级调研员；2023 其中经纪及财富管理业务对收入贡献度最高。

　　公司总经理杨炯洋先生，1967年7月出生， 营业总收入同比下降34.10%，主要系投资业务研究生学历；曾先后任职深圳市特力（集团）股 收入、投资银行业务和经纪及财富管理业务收入份有限公司会计、国信证券有限责任公司投资银 减少所致，公司营业总收入降幅高于行业平均水行业务部门副总经理、总经理、投资银行事业部 平（-21.38%）。

　　副总裁、华西证券投资银行事业部总裁、华西证 从具体收入变动与结构来看，2020－2022年，券副总经理、华西金智董事长、华西银峰董事长； 经纪及财富管理业务收入先增后降、整体增长，2008年12月至今任公司董事、总经理。 始终为公司第一大收入来源，且占比持续增长；投资业务收入及占比均呈持续下降趋势，其中

　　（5）资产管理业务 为14.28%；2020－2022年，专项资管业务规模及2020－2022年，受资管行业政策影响，公司 占比波动下降，年均复合减少3.52%，2022年占资产管理业务规模呈波动下降态势，业务结构持 比达到40.45%；2020－2022年，公司集合资产管续优化，业务净收入波动增长。2023年前三季度， 理业务规模持续增长，年均复合增长30.31%，截公司资产管理业务手续费净收入同比有所下滑。 至2022年末集合资管计划规模较年初大幅增长公司资产管理业务主要为公司作为集合、定 6.87%，占比为45.28%，公司资产管理业务结构向和专项资管产品以及私募基金管理人提供的 由以专项资产为主转为以集合资产管理业务为资产管理服务。 主。

　　2020－2022年，受资管行业政策影响，母公 2020－2022年，公司资产管理业务净收入呈司口径资产管理业务规模波动下降，年均复合下 波动上升态势，年均复合增长23.95%；2022年，降2.30%。截至2022年末，公司资产管理业务规 受托资产管理业务净收入较年初大幅增长模832.43亿元，较年初下降7.23%，主要系专项资 59.43%，系集合资产管理业务净收入有所增加管计划规模下降所致。 所致。

　　截至2023年9月末，华西期货注册资本为 总收入-0.31亿元，净利润为-0.47亿元，亏损主6.00亿元，公司持股比例为100.00%，华西期货 要系受股权投资市场波动影响，投资回报减少为公司下属的期货子公司。截至2022年末，华西 所致。

　　期货资产总额为49.11亿元，净资产为9.60亿元； 华西金智为公司下属的私募投资基金子公2022年，华西期货实现营业总收入1.28亿元，净 司。截至2022年末，华西金智资产总额为7.09亿利润为0.14亿元。 元，净资产为6.54亿元；2022年，华西金智实现

　　西基金”）为公司下设的公募基金管理公司。截 公司采取分层管理、集中与分散相统一的至2023年9月末，华西基金注册资本1.00亿元， 管理模式，建立了包括董事会，经理层，各职能公司持股比例为76.00%。截至2022年末，华西 部门各业务部门、分支机构及子公司四个层级基金资产总额为1.01亿元，净资产为0.95亿元； 的全面风险管理组织架构。董事会对公司风险2022年，营业总收入为0.17亿元，净利润为-0.04 管理的有效性承担最终责任，董事会风险控制亿元。 委员会负责审议风险管理的总体目标、基本政

　　从杠杆水平来看，2020－2022年末，公司 长 6.54%。2020－2022年末，公司债务结构以自有资产负债率持续上升。截至 2022末，公司 短期为主，且短期债务占比波动下降，2022年自有资产负债率增至 68.47%，属行业一般水平。 末较上年降低 6.98个百分点，有所优化，但占2020－2022年，母公司口径的净资本/负债指标 比仍较高。

　　和净资产/负债指标持续下降。 截至 2023年 9月末，公司负债总额和全部从全部债务来看，2020－2022年，公司全 债务较上年末分别下降 11.73%和 10.90%，主要部债务规模持续增加，年均复合增长 18.28%。 系应付债券、代理买卖证券款和卖出回购金融截至 2022年末，公司全部债务规模较上年末增 资产款下降所致。

　　附件 1-1 截至 2023年 9月末华西证券股份有限公司股权结构图 资料来源：公司提供，联合资信整理 附件 1-2 截至 2023年 9月末华西证券股份有限公司组织结构图 注：上图仅包含公司一级控股子公司情况

　　联合资信将密切关注贵公司的经营管理状况、外部经营环境及本期债项相关信息，如发现有重大变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联合资信将进行必要的调查，及时进行分析，据实确认或调整信用评级结果，出具跟踪评级报告，并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果。（未完）src=